第一节
关于危机的认识

2008年金融危机期间，本·伯南克（Ben Bernanke）是美联储主席，蒂莫西·盖特纳是纽约联储主席和巴拉克·奥巴马（Barack Obama）政府时期的财长，约翰·保尔森（John Paulson）是小布什（George W.Bush）政府时期的财长，他们都是金融危机的亲历者、金融政策的制定者和金融改革的设计者。关于金融危机的发生，伯南克、盖特纳和保尔森的论述各有侧重，总结起来主要有三个方面。

一、所有的金融危机都是信心危机

盖特纳说，金融系统都是建立在信念之上的。这就是为什么英文“信贷”这个词源于拉丁文“相信”，为什么我们如果相信某件事是真的就可以信赖它（Bank on），为什么金融机构往往自称“信托”。在一个传统的银行体系中，只有存款者相信银行且银行也相信贷款者并确信不会存在所有存款者同时要求取回本金时，才能实现银行的稳健运行。盖特纳认为，关于2008年金融危机，最有力的理论其实很简单：它就是一种对过度自信的长期狂热，人们普遍认为房价不会下跌，经济衰退将是温和的，市场依旧会保持流动性，而这种狂热助长了过多的借贷、过高的杠杆、过量的短期融资以及过度的影子银行，随着一些明显诱因事件的发生，最终酿成了危机。

二、恐慌是金融危机的心理病

伯南克认为，虽然2008年金融危机中最显著的两个因素是次贷泛滥和房价泡沫，但这场危机之所以导致社会付出如此惨重的经济和金融代价，主要原因可能在于恐慌本身。可以说，恐慌造成的代价不会小于次贷泛滥和房价泡沫造成的代价。伯南克还解释道，虽然有很多人批评其在应对危机时存在“头痛医头、脚痛医脚”的现象，但美联储、财政部和联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC）在很大程度上借鉴了应对金融恐慌的经典处方，重塑了社会对金融的信心和信任，从而最终成功地抑制了危机。

三、传染是金融危机中的流行病

保尔森说，金融危机就是金融版的“疯牛病”：或许只有一小部分牛肉被感染，但这种病太过可怕，乃至消费者们开始躲避所有的牛肉。在金融危机中，投资者们会躲避一切他们认为已经中了金融之毒的东西。金融恐慌的一个明显后果就是金融机构遭遇大范围的挤兑。从常理来看，美国从1934年开始实施的联邦存款保险制度应该能够完全消除银行挤兑的可能性。不过伯南克指出，2008年金融危机时的挤兑具有新的特征，即在这场金融危机爆发之前的多年时间里，美国短期融资市场出现了很多新的变化，尤其是回购协议融资市场和商业票据融资市场等批发融资市场发展得异常迅猛，而这些市场也会因为恐慌而出现挤兑。