第三节 公司理财的主要内容

公司理财主要包括筹资管理、投资管理、营运资本管理以及资金分配管理等四项内容。伴随着公司的生产过程，资金也进行着由货币状态到实物状态再到货币状态不断循环。为了实现公司理财的目标，公司首先需要在资本市场上筹集公司生产经营所需要的资金，此时资金表现为货币状态。在筹集到资金之后，公司将其投资于各项资产，开展各项生产经营活动，此时资金则表现为实物状态。为了维持公司的稳定发展，公司必须保有一定的流动资金，这就涉及营运资本的管理。公司产品在市场上销售，获得收入，此时资金又表现为货币状态。最后，公司需要对资金的提供方做出回报，将一部分资金以利息或者股利的形式返还给投资者。以上资金在公司内部的运动轨迹，就是公司理财所涉及的内容。

一、筹资管理

公司开展生产经营活动，需要有一定的资金基础，因此，筹资管理也被看作公司理财中首要的、基本的环节，公司理财的其他内容都要在筹资管理的基础上展开。从筹资的方式来看，筹资管理分为债权筹资管理和股权筹资管理；从筹集资本的使用期限来看，筹资管理分为短期筹资管理和长期筹资管理；从筹集资本的来源来看，筹资管理分为境内筹资管理和境外筹资管理。各类筹资活动所涉及的资金成本、使用期限、风险程度、筹资灵活性等都大不相同，对公司产生的影响也是不尽相同的。筹资管理就是通过对以上事项的具体分析，来决定公司何时筹资、筹集多少、怎样筹资、向谁筹资等一系列问题。

为了公司的持续经营，公司还会从获得的利润中留存一部分来解决自身的筹资需求。由于股东对公司经营成果有最终索取权，因此，将本应该属于股东利益的资金留在公司内部，从广义上来说也属于股权筹资的范围之内。

二、投资管理

投资管理是公司理财中的核心内容。公司筹资的目的就是为了将资金投放到生产经营之中，并以此来获得更多的资金回报。公司投资也是将资金由货币状态转变为实物状态的一个过程。与筹资期限相对应的，投资也有长短期限之分。公司会将一部分资金投资到长期股权投资、固定资产以及无形资产等非流动性资产中。与此同时，公司还会利用资金购买原材料、办公用品等生产经营必需资产，也会因为赊销等方式形成应收账款等流动性资产，除此之外，公司也会将一部分资金以现金或银行存款的形式持有，以保证公司的流动性。这类资产几乎不会为公司带来投资收益，但在维持公司日常生产经营中又必不可少。

投资管理是否有效，对一家公司的生存发展有着至关重要的影响。如果一项投资管理有效，公司会利用其获得更大的资金回报，不仅可以将盈利资金继续投资于有价值的项目，还可以将其以股利的形式返还给投资者，更好地实现公司理财中股东财富最大化的目标。但是，如果一项投资管理失效，则会给公司造成获利不足、资金紧张等困难局面，甚至会导致公司破产。

三、营运资本管理

营运资本是指流动资产和流动负债之间的差额。营运资本管理主要涉及以下两个方面。一是营运资本筹集，公司要决定向谁借入短期贷款，借入多少短期贷款，如何利用赊购等方式来进行短期融资等。二是营运资本投资，公司的营运资本投资项目主要有货币资金、存货、应收账款等，公司应该结合不同项目的风险、收益性等因素进行权衡考虑，以决定营运资本在其中的分配比例。

将营运资本的筹集和投资联系在一起看，如果营运资本为正，也就是流动资产大于流动负债，此时公司需要利用非流动负债来投资流动资产。但是，非流动负债的筹资成本通常较高，而流动资产的收益却较低，公司如果长期大比例地用非流动负债来投资流动资产，会对公司的盈利能力产生影响。与此相反，如果营运资本为负，也就是流动资产小于流动负债，此时公司进行非流动资产投资的资金一部分来自于流动负债筹资。由于流动负债需要在较短的时间内进行偿还，而非流动资产的变现能力却有限，如果制造业公司长期大比例地用流动负债来投资非流动资产，会对公司的偿债能力造成严重的影响，为公司的生产经营带来更大的风险。可以看出，对营运资本进行管理必须同时兼顾到流动资产和流动负债两个方面，舍弃其中任何一个，都会为企业的发展带来阻碍。

四、资金分配管理

公司从不同投资者那里获得资金，也需要将经营成果分配给股权投资者和债券投资者。投资者的类型不同，对他们进行资金分配管理的方式也不同。此外，一家公司为了能够生产经营，既需要从投资者那里获取资金投入，也需要社会、政府给予支持。因此，资金分配管理主要涉及向政府、债权人和股东分配经营成果等活动。向政府分配的形式是缴纳各项税款，由于税收的强制性等因素，公司在纳税过程中没有讨价还价的余地，可通过税收筹划使其自身利益最大化。向债权人分配的形式是还本付息，这些内容在签订借款合同时就已经确定，公司对此管理只能是按照合同的规定履行自身还本付息的义务。

向股东分配股利留给了公司很大的管理空间，因为公司没有必要定期向股东发放股利，也无须对其投资进行偿还。对于净利润，公司可以股利的形式发放给股东，也可作为留存收益继续投资于公司的生产经营。究竟公司会选择哪种形式，或者是以多大比例进行股利分配取决于多种因素，包括相关法律法规对股利分配的规定、未来公司的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对未来收入的预期等。

公司理财的四项内容并非独立的，而是在企业的资金循环中交互进行的，它们构成一个有机的财务管理体系。公司理财活动的起始是进行资本的筹集，然后进行投资，在此过程中实现资本保值增值。公司既有长期的筹资和投资，也有短期的筹资和投资，将焦点聚焦于短期的筹资和投资活动时，就形成了营运资本管理，它是提高公司流动性和营运能力的一项重要保障。在一定的生产周期之后，公司需要将所获取的收益分配给资金或其他资源的提供者，主要是政府、债权人和股东。同时，公司也会根据对未来公司发展的预期和投资需求等因素，决定是利用净利润的留存来进一步筹资还是向外界筹资，以开始新的投资活动。这样，公司理财的四项内容就构成了一个周而复始的有机循环。